【富拓外汇平台】摩根士丹利(MS.US)首批接入 DTCC Token 化服务：34 种证券覆盖 30 万亿美元市值

据 Woofun AI 消息，摩根士丹利(MS.US)正式接入美国存托与结算公司（DTCC）推出的 Token 化服务项目，成为该服务上线后首批将美国股票及美国国债转换为代币化形式的银行之一。

这一举措标志着传统金融巨头在数字资产基础设施整合上迈出了实质性的一步，直接触及市值合计约 30 万亿美元的可 Token 化资产范围。摩根士丹利于 4 日通过 X 平台官方账号披露了这一战略动作，明确将利用 DTCC 的 Token 化服务（DTCC Tokenization Service，简称 DTS）来处理美国股票和美国国债的 Token 化流程。此举并非孤立的技术尝试，而是对现有市场基础设施的深度重构，旨在通过技术手段提升数字资产的处理能力，以应对日益变化的市场需求。

DTS 服务由 DTCC 旗下的证券存管机构 DTC 于 10 月 28 日正式推出，其核心逻辑在于打通传统证券与区块链之间的壁垒。该服务的设计初衷是将存储在 DTC 处的传统证券转换为区块链上的 Token，并在必要时支持反向转换回传统证券形式，从而形成闭环。需要说明的是，这一过程并不发行新的证券：链上 Token 是 DTC 已托管证券的权益映射，证券识别编码、所有权、经济权益与投资者保护均保持不变，官方簿记仍留在 DTC。从技术架构来看，DTS 基于 Canton Network 以及 DTCC 基于 Besu 技术构建的私有网络运行，确保了企业级应用的安全性与合规性。

在资产覆盖范围上，该服务推出之初即纳入 34 种证券，包括部分纳入罗素 1000 指数的美国大型股、跟踪主要指数的 ETF 以及美国国债。据 DTCC 发言人对 CoinDesk 的说明，这 34 种证券的市值合计约 30 万亿美元。不过这一数字是合格证券的范围口径，而非已经上链的规模，首日 DTCC 未披露铸造量与转账笔数。

值得注意的是，证券的 Token 化转换需通过 DTC 的转换服务进行，开放时间为工作日美东时间 2:00 至 18:00，目标处理时间 15 分钟以内。

然而，一旦证券完成 Token 化转换，它们便脱离了传统交易时间的束缚，可以在注册在 DTC 处的数字钱包之间实现 24 小时随时传输，但这一传输仅限同一条区块链内，跨链转移仍须回到 DTC 的转换服务。这种时间维度的延展性是传统市场无法提供的核心优势。

Woofun AI 整理数据显示，目前已有包括摩根士丹利、JP 摩根(JPM.US)、美国银行(BAC.US)、花旗银行(C.US)、巴克莱银行(BCS.US)、瑞银(UBS.US)以及富达在内的 20 家金融机构签署了该服务的初始参与协议，另有 Citadel Securities 等机构在列。该服务仅面向 DTC 参与者开放，散户无法直接接入。

这一广泛的行业参与表明，Token 化证券正在从概念验证阶段走向规模化应用。摩根士丹利数字资产战略负责人艾米·奥尔登伯格指出，将 Token 化证券整合到现有的市场基础设施中，这一实践经验有助于公司持续提升自身的数字资产处理能力，以适应市场的发展变化。摩根士丹利预计，若能简化以 Token 化证券作为抵押品的使用流程，或是实现金融机构之间的便捷转账，将会进一步提升资金运作效率。

该服务的合法性基础，来自美国证券交易委员会（SEC）交易与市场部于 2025 年 12 月 11 日向 DTC 出具的不采取执法行动函——只要安排按 DTC 所述推进，工作人员在三年内不建议采取执法行动。这属于有期限的员工级豁免，而非永久授权。据 DTCC 规划，Canton 是首日唯一接入的公共网络，Stellar 预计于 2027 年接入，后续还将扩展更多网络。

尽管目前尚未公开此次被 Token 化的具体股票和国债的种类及规模，但这一战略方向已经清晰。此前，摩根士丹利还曾宣布，计划在 2027 年第一季度在其自主研发的替代交易系统（ATS）中支持 Token 化股票的交易。

这一策略旨在同时推进基于现有金融基础设施的 Token 化证券发行以及实际交易市场的建设，形成从发行到交易的全链条闭环。通过 DTS 服务，摩根士丹利不仅是在探索新的技术路径，更是在重新定义证券的流动性、抵押品移动性和资本效率。这种将传统金融的稳健性与区块链技术的灵活性相结合的模式，可能会成为未来资产管理的主流范式，随着更多金融机构的加入，Token 化证券的市场深度和广度有望进一步扩展。