获悉，高通公司(QCOM.US)于美东时间11月4日盘后召开2026财年第四季度(截至9月)业绩电话会。当季Non-GAAP营收104.4亿美元，高于分析师预期的101.1亿美元;调整后每股收益(EPS)2.17美元，略超预期的2.16美元。但核心的手机芯片收入51.4亿美元、同比下降26%，低于预期值52.5亿美元，且公司对2027财年第一季度的EPS指引中值(2.25美元)低于市场预期的2.27美元。财报公布后，该股盘后一度下跌超过6%。
本次会议的焦点集中于存储芯片涨价对手机业务和毛利率的冲击，以及数据中心业务的放量节奏与盈利影响。CFO阿卡什·帕尔希瓦拉(Akash
Palkhiwala)回应称，公司正全线上调产品价格以反映全行业半导体成本上升，"全部收益将在2027财年下半年体现在QCT毛利率中，届时基础毛利率将回到48%至50%的历史区间";数据中心业务则"增厚营业利润率但稀释毛利率"。管理层同时判断，随着授权续约、苹果基带流失等不确定性落定，高通将以"更广泛、更多元化"的姿态进入2027财年，预计本财年非手机收入同比增长超过60%，手机收入占比将首次降至50%以下。
焦点与回应
本次会议最核心的矛盾，是"数据中心放量"与"毛利率承压"的拉锯：定制硅(custom
silicon)业务自2027财年起并入QCT分部并开始爬坡，叠加全行业存储涨价，公司对12月季度的EPS指引中值不及预期，成为盘后股价下挫的主因。多位分析师追问毛利率走势与手机市场前景。CFO帕尔希瓦拉回应称，提价的完整收益将在2027财年下半年体现，届时基础毛利率回到48%-50%历史区间下沿;数据中心业务增厚营业利润率但稀释毛利率，且分部调整本身拖累QCT税前利润率(EBT
margin)约3个百分点。CEO安蒙(Cristiano
Amon)补充称，提价主要针对新平台、新机型，受提前备货(prebuy)影响的程度较低。市场观点存在分歧：财联社等媒体将指引偏弱解读为成本压力显性化，但也有观点更关注管理层"数据中心上行受限于供应而非需求"的表述所隐含的空间。
不确定性落定，"更广泛、更多元化"进入新财年
安蒙将2026财年定性为不确定性集中落定的一年：QTL授权续约完成、苹果基带订单流失、存储涨价对手机行业的影响均已纳入业务规划。全年Non-GAAP营收432亿美元，其中QCT收入372亿美元，汽车与物联网(IoT)合计收入同比增长24%。公司本季度向股东返还20亿美元，回购与股息各10亿美元。
数据中心：重申50亿美元目标，上行"受限于供应而非需求"
数据中心是本次会议最大的增量信息。公司重申2027财年50亿美元收入目标，预计逐季爬坡、以70亿美元年化运行率(run
rate)退出本财年，2029财年目标150亿美元。50亿的大部分来自两家超大规模云厂商(hyperscaler)的定制硅项目，其中一家为亚马逊AWS——双方十年潜在收入机会高达600亿美元。安蒙表示，超出50亿美元的上行空间"将受限于供应而非需求";高带宽计算(High
Bandwidth Compute, HBC)实验室实测能效约0.3皮焦/比特(picojoules per
bit)，优于0.5的设计目标，良率超出预期。
汽车业务：首破单季20亿美元
汽车业务单季收入首次突破20亿美元、同比增长89%，以约80亿美元的年化运行率退出2026财年，高于此前70亿美元的预期。第五代骁龙数字底盘(Snapdragon
Digital
Chassis)已于9月季度开始商用出货，单车硅含量较第三代平台提升8倍。管理层预计，高通将在2027财年按收入计跻身全球最大的汽车半导体供应商之列。
手机与存储涨价：提价收益下半年完整体现
手机芯片收入51亿美元，受全行业存储涨价挤压。管理层预计2026自然年全球手机市场下滑低双位数至中双位数，2027年持平至小幅下滑;中国安卓收入已于6月季度见底，此后连续两个季度环比回升。三星高端机型中高通的份额基线已从50%上移至70%以上。针对"提价是否引发提前备货"的质疑，安蒙回应称提价主要针对新平台、新机型，受影响程度较低，渠道库存依然偏薄。
授权业务：三大续约落定，运行率不变
QTL本季度完成标志性收尾：苹果、华为、传音的长期授权协议均已续签，未来数年内没有与主要手机厂商的续约安排。CFO明确表示，"收入运行率保持不变"应理解为续约守住了原版税率;下一轮续约周期始于2030财年、贯穿至2033财年。管理层称，授权业务为高通迈向6G时代提供了持久、高利润的基石。
SpaceX与基础设施：星链5G大单
高通与SpaceX达成多年期协议，为星链移动(Starlink
Mobile)美国全国性地面5G网络提供龙翼(Dragonwing)基础设施平台，涵盖大规模MIMO(massive
MIMO)射频硅、数字单元加速器及第一层(Layer
1)软件。部署将于2027年启动，或为美国规模最大的5G网络建设之一;财务上，相关收入将从2027财年末开始显现，主要体现在2028财年。
Arm诉讼：陪审团裁定Arm违约
安蒙在会上回应与Arm的诉讼：陪审团认定Arm违反双方长期架构许可协议(ALA)、未能履行承诺、蓄意干扰高通业务并构成不正当竞争。"这一结果是对创新和竞争的胜利。"他表示诉讼结果不影响CPU路线图，高通将继续从移动到数据中心交付Oryon
CPU，新CPU客户对既有收入目标而言均为上行空间。
下季指引与分部调整
公司预计2027财年第一季度营收104亿至112亿美元、Non-GAAP EPS
2.15至2.35美元(中值低于LSEG预期的2.27美元);QCT收入90亿至96亿美元(税前利润率20%-22%，含数据中心并入分部的3个百分点影响)，QTL收入13亿至15亿美元(税前利润率72%-76%)，数据中心收入超过6.5亿美元，Non-GAAP运营费用约28亿美元。2027财年非手机收入将同比增长超60%、占QCT收入超50%。
高通2026财年第四季度业绩电话会完整内容如下：
管理层陈述
布雷特·辛普森(高通投资者关系高级副总裁)：欢迎各位参加高通2026财年第四季度业绩电话会，今天将由安蒙和帕尔希瓦拉作准备发言，罗杰斯将参加问答。本次电话会将使用Regulation
G定义的非公认会计准则(Non-GAAP)财务指标，相关与GAAP口径的调节表已公布在公司网站;会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异，请参阅公司最新10-K文件。
安蒙(高通总裁兼首席执行官)：
谢谢Brett，大家下午好。第四财季，我们实现了104亿美元的Non-GAAP营收和2.17美元的Non-GAAP每股收益(EPS)。芯片业务(QCT)营收90亿美元，环比增长6%，处于指引区间上限。授权业务(QTL)营收13亿美元。2026财年全年，我们报告Non-GAAP营收432亿美元、QCT营收372亿美元，其中汽车与物联网(IoT)合计收入同比增长24%。
我们在收官2026财年之际，许多一直压制业务的不确定性已经落定，具体包括QTL授权续约、苹果作为客户的流失，以及存储器定价对移动行业规模的负面影响。关于后者，6月季度标志着我们中国安卓业务的低点，本季度我们已看到环比增长。展望未来，我们的规划假设2027自然年全球手机出货量持平至下滑。苹果基带过渡的时点与形态已完全纳入我们的业务规划，各方对此已有充分理解。我们还续签了重要的QTL授权协议，包括苹果和华为。
现在，我们以一家更广泛、更多元化的高通、带着强劲势头和重大机遇进入2027财年。第一，QCT非手机收入本财年将同比增长超过60%。第二，数据中心业务开始放量，12月季度收入预计超过6.5亿美元。第三，汽车业务以80亿美元的年化收入运行率退出2026财年，超出预期10亿美元。第四，我们在智能体AI(agentic
AI)变革边缘侧、催生全新产品品类方面奠定了坚实基础。最后，我们与SpaceX达成里程碑式协议，为后者在美国的全国性地面5G网络提供支持。
我们的技术投资与行业走向一致。我们进行了多项关键收购以强化硬件与软件能力，逐步演进为全栈半导体公司。我们宣布了与Meta、亚马逊、宝马(BMW)、斯特兰蒂斯(Stellantis)等行业领导者的战略合作，未来还会有更多;公司整体设计赢单(design
win)管线同比增长70%。这是我们有信心兑现2029财年目标——非手机收入400亿美元、其中超过150亿美元来自数据中心——的基础。
现在聚焦投资者最关心的问题。首先是授权业务，本季度我们达成了一座里程碑。我们对与苹果、华为和传音的续约极为满意。这些协议为高通迈向6G时代的QTL业务提供了稳定性，也彰显了我们知识产权与专利组合的持久价值。正如以往每一代技术一样，我们预期自己的发明将再次成为6G的基础。重要的是，我们的QTL收入运行率保持不变。下一轮续约周期始于2030财年，贯穿至2033财年。授权业务为我们规模化培育下一批增长机遇提供了持久、高利润的基石。
数据中心是我们本季度取得长足进展的另一个领域。它是我们的最高战略优先级之一，也是我个人投入大量精力的事项;我们正围绕长期客户关系、广泛的产品组合和开放的软件生态来建设这项业务。AWS就是一个很好的例子：我们的协议横跨多代产品，涵盖面向AI推理的定制硅(custom
silicon)与光互连。定制加速器已于10月开始出货，与AWS的光互连方案将于本月晚些时候放量。我们还锁定了第二家光互连客户。凭借高通高带宽计算(High
Bandwidth Compute,
HBC)技术，我们的AI250芯片在能效和带宽上超出预期，早期良率符合计划。这些成果正吸引AI客户和存储合作伙伴的浓厚兴趣，本季度我们新增了两家重要潜在客户。
我们的Dragonfly C1000
CPU仍按计划向Meta出货，我们还接触了一家新的大型潜在客户。我们对现有高速互连方案(如光DSP)的商业机会感到乐观，并正投资将光器件直接与我们的XPU和定制硅协同部署，正如我们在ECOC
2026上与Lumentum和康宁(Corning)共同演示的那样。软件方面，我们与Modular的全栈集成进展顺利。Modular作为开放的多厂商技术栈，已在NVIDIA和AMD
GPU、亚马逊Trainium及谷歌TPU上运行，表现令人印象深刻;针对高通加速器的优化也在推进。上个月，Modular开放了完整的MAX源代码，这建立在8月开源Mojo语言的基础上。我们也很高兴Modular
Cloud于9月季度上线，目前每月处理数十万亿次token。我们稍后将分享更多生态伙伴使用Modular Cloud的细节。
数据中心业务开局强劲。我们重申2027财年50亿美元的收入目标，订单覆盖良好，支持2028财年收入继续增长。
汽车方面，我们以约80亿美元的年化收入运行率退出2026财年，远高于上季度提供的70亿美元预期。此外，财年第四季度汽车收入同比增长近90%。第五代骁龙数字底盘(Snapdragon
Digital Chassis)已于9月季度开始商用出货，并将在2027财年继续爬坡。提醒各位，这是高通迄今最先进的平台，性能大幅提升， represents
我们历史上最大的一代间单车内容增量。我们的产品也从SoC演进为集成计算模组。客户需求在整个产品组合中保持强劲，高通有望在2027财年按收入计跻身全球最大的汽车半导体供应商之列。
机器人领域，我们的高端龙翼(Dragonwing)
IQ10处理器即将开始商用爬坡，客户势头强劲。本季度，生态伙伴演示了最高800亿参数的AI模型直接在IQ10上运行。2027财年，我们将继续扩展机器人平台的技术与能力。
正如我们所预期的，AI智能体的普及和能力正快速提升，消费者采纳随之增长。一个典型例子是Meta
Muse，仅40天下载量即超过1000万次。我们还看到越来越多公司围绕智能体设计体验与设备，包括智能体手机、智能眼镜等新的个人AI形态——Meta的音频AI眼镜、Muse
Charm、Gemini眼镜和阿里巴巴的通义千问(Qwen)AI眼镜都是近期例子，未来一年还会有更多。智能手机是智能体体验不可或缺的设备：它最了解用户、随身携带，并掌握用户的情境、偏好与授权;设备也在演进，以同时支持用户自身的操作和代表用户行事的智能体。交付这些体验需要更强的计算性能、能效和连接性，这正是高通的优势所在。更多客户已在旗舰设备中内置智能体功能，我们很高兴地分享，全球首批智能体手机已在骁龙平台上发布。
进入2027财年，我们对高端安卓的份额地位感到满意，并预计随着智能体手机过渡推动单机计算内容提升，份额将进一步增强。作为参照，领先的AI公司正瞄准2028年推出能在本地运行1000亿参数模型、并实现全天续航的智能手机。实现这一目标将需要终端计算性能的阶跃式提升。
最后，我非常自豪地分享，SpaceX选择了高通为其星链移动(Starlink
Mobile)美国全国性地面5G网络提供支持。星链正在建设美国最具雄心的新蜂窝网络之一，我们的龙翼基础设施平台将集合先进的大规模MIMO(massive
MIMO)、专用RAN处理和商用级第一层(Layer
1)软件。根据多年期协议，部署将于2027年启动，预计将是美国规模最大的5G部署之一。我们将共同推进美国的无线领导地位，从5G及卫星与地面连接的融合开始。这一新架构为下一代连接和网络智能奠定了基础。这对我们的基础设施业务是一项重大胜利，也是一段潜力巨大的战略关系的开端。
在结束之前，我想简要谈一谈我们与Arm的诉讼。令我们欣慰的是，陪审团认定Arm违反了其与高通的长期架构许可协议(ALA)、未能履行承诺、蓄意干扰高通业务并实施不正当竞争——无论其作为供应商还是竞争者的身份。结合高通此前在法庭上的胜诉，这一结果进一步揭露了Arm损害高通及其生态的意图。这一结果是对创新和竞争的胜利。我们将继续专注于开发并向全球客户提供业界领先的半导体产品，包括从移动到数据中心的Oryon
CPU。
总结而言，我们进入2027财年之际，已朝着投资者日设定的增长计划取得重要进展。此后我们签署了重大战略协议，并将数据中心业务定位为规模化放量。在打造高通下一个篇章的过程中，我们将继续专注于执行，并有信心兑现2029财年目标。
阿卡什·帕尔希瓦拉(高通执行副总裁、首席财务官兼首席运营官)：
谢谢Cristiano，大家下午好。先介绍第四财季业绩。我们实现Non-GAAP营收104亿美元、EPS
2.17美元，营收处于指引区间上限。QTL营收13亿美元、税前利润率(EBT
margin)70%，符合预期。QCT营收90亿美元，处于指引区间上限，税前利润率24%，符合预期。QCT手机收入51亿美元，反映了全行业存储动态对全球智能手机市场的影响。
QCT汽车业务交付了首个20亿美元收入季度，同比增长89%，主要受第五代计算平台集成模组产品日益普及的推动。QCT物联网收入19亿美元，同比增长4%，由工业、网络和机器人品类带动——该品类同比增长20%，部分被存储供应约束对消费类产品的影响所抵消。QCT非手机总收入(含汽车与IoT)同比增长36%，彰显了增长计划的持续执行。最后，我们向股东返还了20亿美元，包括各10亿美元的回购和股息。
在转向指引之前，更新几个已反映在财务表现中的因素。第一，QTL方面，我们已完成与苹果、华为和传音的长期授权协议，未来数年内没有与主要手机OEM的续约安排。协议签署后，QTL收入运行率和长期收入预测保持不变。第二，如上季度所述，我们正在全线产品中实施提价，以反映更高的半导体投入成本;我们预计这些举措的完整收益将在2027财年下半年体现在QCT毛利率中。最后，2027财年将成为数据中心业务的重要里程碑——从客户接洽转向收入兑现。
第一财季指引反映了向两家超大规模云厂商(hyperscaler)客户的定制硅项目开始出货。正如我们此前讨论的，这些定制硅项目将增厚QCT营业利润率、但稀释毛利率。这些因素已体现在第四季度业绩和第一季度展望中。
第一财季指引：我们预计营收104亿至112亿美元，Non-GAAP EPS
2.15至2.35美元。QTL收入预计13亿至15亿美元，税前利润率72%至76%，反映正常季节性。QCT收入预计90亿至96亿美元，税前利润率20%至22%。请注意，QCT税前利润率指引包含3个百分点的影响，源于2027财年起数据中心并入QCT分部，并反映了AI加速器和CPU平台在收入放量前的投入。重要的是，此次分部调整对公司整体指引及QCT
30%的长期税前利润率目标没有影响。我们预计QCT手机收入环比下降中个位数百分比，安卓收入的增长被苹果产品收入的持续下滑所抵消。QCT数据中心收入预计超过6.5亿美元，由定制硅客户开始出货驱动。QCT汽车与IoT合计收入预计环比大致持平。最后，我们预计Non-GAAP运营费用约28亿美元。
在结束准备发言前，概述增长战略的执行进展。2027财年，我们预计实现收入多元化的两个关键里程碑。第一，QCT非手机收入(汽车、IoT与数据中心)自第一财季起同比增长超过60%。第二，非手机收入本财年将占QCT收入的50%以上。数据中心方面，我们正按投资者日设定的目标执行，包括2027财年50亿美元和2029财年150亿美元;预计数据中心收入在2027财年逐季爬坡，退出本财年时达到70亿美元年化运行率。我们还在扩展面向更多全球超大规模云厂商的客户管线，包括与亚马逊AWS的长期战略协议——未来十年潜在收入机会高达600亿美元。
本季度，我们还成功在实验室试验中验证了高带宽计算技术，这是交付创新AI推理加速器方案、解决数据中心存储带宽挑战的关键里程碑。我们也有很好的定位去引领其他关键行业趋势，包括消费终端向智能体AI的过渡，以及物理AI在汽车、工业和机器人领域的采用。最后，感谢员工在2026财年的卓越执行与创新，他们的付出使我们得以向全球客户交付业界领先的产品。
问答环节
Joshua Buchalter(TD
Cowen)：先从毛利率说起。上季度你们预告了ASIC业务开始放量带来的毛利率台阶式下移。但拉通全年看——简单算一下，要达到退出本财年70亿美元的运行率，意味着数据中心业务要增长近3倍。随着数据中心业务规模变大、定制硅在年内激进爬坡，毛利率是否应预期持续下行?
阿卡什·帕尔希瓦拉：Josh，我是Akash。让我先给出公司整体的毛利率框架。如上季度所述，我们正在实施提价，以反映全行业更高的半导体成本;相关收益从第二财季开始体现，并在2027财年下半年完全显现。机制是这样的：随着提价生效，我们的基础毛利率将回到48%至50%的历史区间，目前看处于该区间下沿。至于数据中心，正如之前所说，它增厚营业利润率、但稀释毛利率，这会在上述框架之上把毛利率向下校准。这与我们上季度的表述一致，我们正按计划执行。
Joshua Buchalter(TD
Cowen)：追问一下，很高兴看到本周演示的HBC。初期在加速器产品上，哪些工作负载的反馈最多?商业化进展有何更新?按计划它应在本财年下半年开始贡献——也就是只剩几个季度了。
安蒙：谢谢，我是Cristiano。我们对HBC的进展非常满意，实际上比投资者日时说的还要好：设计目标是约0.5皮焦/比特(picojoules per
bit)，实验室实测约0.3;良率超出预期，技术进展令人满意。获得最多积极反馈的工作负载是解码(decode)——解码环节的效率极高。我们正与客户深入接触：当你从只有PPT变成手里有真硅片，对话的性质就变了。这不仅增强了我们对定制ASIC前景的信心，也增强了面向2029年目标的商用产品方案的信心。另一个有趣的变化是，HBC与定制加速器的结合，现在也开始进入客户对话。总体而言，客户接触非常积极。
Joseph
Cardoso(摩根大通研究部)：想请你们展开讲讲数据中心收入在年内如何爬坡，客户是如何按节奏放进指引里的?另外，你们过去谈到两家客户，幻灯片里出现了第三家——第三家是进入本财年指引，还是在另一个时点放量?
阿卡什·帕尔希瓦拉：Joseph，我是Akash。先谈财务：2027财年50亿美元的收入预测此前已给出，Q1指引超过6.5亿美元，收入将在年内逐季爬坡，退出本财年时约70亿美元年化、进入2028财年。供应端的准备足以执行50亿美元目标;超出50亿美元的上行部分，将受限于供应而非需求。2028财年，我们以70亿美元为起点，2027财年的客户关系将延续至2028财年，设计赢单覆盖非常强，足以支撑2028财年强劲的同比增长。2029财年150亿目标，目前的客户接洽也将使我们对其覆盖度很高。
安蒙：简短补充客户层面：2027财年50亿美元的大部分来自两家超大规模客户，其中一家是亚马逊，硅片加互连的细节已公开。我们还有另一家加速器客户，并正就后续代际的定制硅进行深入谈判，这是迈向2028、2029财年爬坡的一部分。正稿里我们也提到，除Meta之外CPU还有新的潜在客户，正在接洽中。
Joseph
Cardoso(摩根大通研究部)：再追问手机收入：从本财年末到下一财年，增长主要靠提价叠加吗?提价的量级和落点应如何理解?更大层面，今年市场数据显示存储涨价对手机市场形成收缩，对明年的市场健康度有何初步判断?
阿卡什·帕尔希瓦拉：整体市场方面，2025到2026年，与其他行业分析师一致，我们预计下滑低双位数至中双位数;进入2027年，我们预计持平至小幅下滑——这一直是我们的业务规划假设，目前演进与预期一致。具体到QCT安卓收入，如各位所知，我们把6月季度称为QCT手机收入和中国安卓的低点，此后9月和12月季度收入都在增长，令人鼓舞。我们的规划一直偏保守，目前完全按预期演进。
Joseph
Moore(摩根士丹利研究部)：关于版税率，你们说QTL收入运行率不变——是否可以理解为新签合同的每台设备费率与之前类似?我想确认这一点。
阿卡什·帕尔希瓦拉：Joe，我们不会透露合同细节，它们是保密的;但我们表示收入运行率不变——你可以理解为，我们在续约中守住了费率和版税。
Joseph
Moore(摩根士丹利研究部)：很有帮助。另外关于亚马逊协议中的认股权证结构，你们是否将其视为与其他客户合作的方式?未来是否会有类似权证安排，还是仅限于这一特定关系?
阿卡什·帕尔希瓦拉：看我们在数据中心的整体接洽，都是非常传统的半导体行业客户合作模式。亚马逊的认股权证(warrant)结构是例外——我们发行的是平价(at-the-money)权证，这是我们目前唯一的例外。未来我们会就数据中心合作逐单评估其他结构，但整体框架应理解为与传统半导体模式一致。
Timothy
Arcuri(瑞银投资银行研究部)：Akash，能否给一点3月季度的展望?我知道你们不愿指引3月，但上次电话会你们曾表示3月收入会增长——苹果的对比基数很容易，安卓也应更好。能否给一点感觉?
阿卡什·帕尔希瓦拉：Tim，你说得对，我们现在不对3月季度给出指引，但有几点可能有帮助。第一，以往12月通常是我们全年最强的季度;随着苹果产品收入下滑，我们不再预计12月是全年高点。第二，数据中心收入Q1超过6.5亿美元、年内逐季爬坡，这在一定程度上决定了季度节奏。第三，2026到2027财年，汽车加IoT加数据中心等非手机收入预计增长超过60%，足以覆盖苹果产品收入的下滑。最后，2027财年手机收入预计将低于公司总收入的一半——这是多元化计划的关键里程碑，我们很高兴在本财年实现。
Timothy Arcuri(瑞银投资银行研究部)：明白，上次你们还说3月会增长，现在不愿承诺了。
阿卡什·帕尔希瓦拉：我认为，市场目前看待这项业务的框架是合理的。
Stacy
Rasgon(伯恩斯坦研究部)：想深挖手机市场展望。持平的预期让我有些意外——Q3市场收入同比可能下滑超过20%，Q4看起来也不太好;你们自己的中国安卓收入从6月或9月起在增长，你们还在提价。怎么排除安卓在提价前提前备货的可能?我对手机展望有些困惑，任何补充都有帮助。
阿卡什·帕尔希瓦拉：Stacy，分两部分谈：先谈市场，再谈QCT收入。整体市场如前所述，2025-2026年下滑低双位数至中双位数，2026-2027年预计持平至小幅下滑——考虑到整体环境的不确定性，这是审慎的规划假设。具体到QCT收入，2026财年的冲击不仅来自市场变化，还来自OEM渠道去库存;2027财年我们预计不再有这一影响，因为我们一直在跟踪渠道库存——我们还有QTL的数据可以交叉验证，渠道库存依然偏薄。因此我们预计QCT收入与整体市场走势一致。
安蒙：Stacy，我补充一点。出于与客户的长期伙伴关系，很多提价的幅度之所以能高于成本涨幅，是因为我们主要针对新平台、新机型定价;提价在下半年的数字中才完整体现，因此受提前备货(prebuy)影响的程度较低。正如Akash所说，根据我们看到的市场数据，6月季度仍然是中国安卓的低点。
Stacy Rasgon(伯恩斯坦研究部)：追问一个：你们谈到三星的市场份额框架是75%。下一代平台2027年放量时，份额框架还是这样吗?
安蒙：是的，绝对如此。关于三星业务，思考方式很简单：过去我们的基线是50%，现在这个基线不再是50%，而是70%以上——这是我们规划未来几代Galaxy业务的方式，也建议各位按同样的方式规划。另外，我们还在扩大与三星的业务范围：传统上我们并非其所有可穿戴等设备的主力供应商，你们将看到这一点随高端Galaxy设计而改变。
Benjamin Reitzes(Melius
Research)：换个问题(因为Stacy刚问了三星)。汽车业务本季度大超预期，你们也提到在提价——汽车业务是否也存在提前备货?这种表现在全年是否可持续?
安蒙：不会，很好的问题。我们上季度就谈过第五代平台的过渡。给一个直观的数字：目前路上搭载我们第三代平台的车型，第五代平台的硅含量是第三代的8倍——汽车的计算内容大幅增加。我们的汽车增长大部分来自份额提升，是设计赢单管线转化为收入的过程;SoC收入的阶跃式增长将会继续。
Benjamin Reitzes(Melius
Research)：那么Akash，QCT税前利润率(EBT)从指引的20%至22%起步，在数据中心占比提升的背景下全年如何演进?该如何建模?
阿卡什·帕尔希瓦拉：Ben，借这个机会澄清：我们对分部做了调整，QCT现在包含数据中心——2026财年它在QCT之外。仅这一变化就使QCT营业利润率降低约3个百分点，当然，我们在几个产品线上处于收入放量前的投入期。这不改变高通整体数字，只是分部内部的变化。我们不按季度或年度指引营业利润率，但QCT的营业利润率目标不变，仍是30%;随着收入在未来两三年内规模化，我们有信心实现。
Liam Pharr(美国银行证券研究部，代Vivek
Arya提问)：关于网络互连，你们提到AWS光互连放量和第二家光互连客户。能否帮助量化互连业务今天的规模，以及向224G和1.6T演进过程中2027、2028财年的增长?光互连行业的整合对你们有影响吗?从股权角度看，互连与激光器之间是否存在天然协同?
安蒙：非常好的问题。我们不做拆分，但应假设互连收入包含在150亿美元(2029财年)和50亿美元(2027财年)之中。我们对此非常乐观，并持续投入。这项资产来自对Alphawave的收购——我认为高通是通信技术的天然归宿。本季度在ECOC
2026上，我们与Lumentum演示了光学和共封装光学(co-packaged
optics)的进展。你提到一个很好的点：行业结构将会改变，我的类比是射频前端(RF front
end)曾经发生的事，这会创造机会。我们正与一些激光器公司进行非常有意思的对话，尤其是各种形式的伙伴关系和战略联盟正在形成。对高通来说这是激动人心的机会，未来你们会看到高通在光学领域推出更多产品;我们一直在推进400G、800G和1.6T的路线图。
Liam Pharr(美国银行证券研究部)：关于Dragonfly
CPU，除Meta外的新潜在客户，如何看待CPU相对定制加速器的上行空间?Arm救济措施阶段尚未结束，结果是否会影响CPU路线图或成本结构?
安蒙：分两部分回答。第一，对我们的CPU路线图没有影响;关于Arm诉讼的立场我们已经非常清楚，我们对继续开发和出货Oryon产品的能力感到非常满意。第二，我认为应该把新客户视为50亿和150亿美元目标之外的上行空间——目前我们只有Meta一个CPU客户，任何新增客户都是超出收入目标的上行。
James
Schneider(高盛研究部)：请澄清一下：相对于正在2027财年爬坡的三家超大规模客户，退出本财年时是三家都达到收入重要性，还是只有两家、另一家落在财年之外?
阿卡什·帕尔希瓦拉：可以理解为：其中两家客户将达到非常可观的规模，构成50亿美元的主体，并将延续至2028乃至2029财年——这是长期、跨代际、跨产品的合作关系，且两家都已具规模。
James Schneider(高盛研究部)：在建模2027财年时，除了营业利润率的整体评论，OpEx方面是否应有重大台阶式上升?
阿卡什·帕尔希瓦拉：我们的OpEx方式与过去一年一致：9月季度指引为28亿美元。OpEx的重点是引入公司多元化所需的新能力，尤其是数据中心领域，这将持续是投入方向。时点上有一点：每年1月会有日历年度员工相关费用的重置，这与往年一致。
Christopher Caso(Wolfe
Research)：第一个问题关于今早宣布的星链(Starlink)：能否就时点、规模以及高通在该项目中的内容提供更多细节?
安蒙：时点上，我们谈的是2027年——从财务角度，收入将从2027财年末开始显现，更多体现在2028财年。规模上，目前可以说的是：这是一张覆盖全美的地面网络，可能是美国最大的网络建设之一。我们提供射频部分的硅内容，包括大规模MIMO，以及数字单元的加速器，还有第一层(Layer
1)软件。这是与SpaceX就下一代基础设施的绝佳合作。这个行业长期运行在专用设备上，我们看到从Open
RAN到AI原生等诸多创新趋势。这是多年期协议，也包括我们对下一代无线技术的共同规划。我们非常自豪，这从美国技术领导地位的角度也很重要，我们将全力执行。
Christopher Caso(Wolfe
Research)：追问一个：关于数据中心2027财年50亿美元的收入构成——今年主要是互连收入吗?定制加速器收入是否不在其中?其他产品何时叠加进来?
阿卡什·帕尔希瓦拉：Chris，2027财年50亿美元中，大部分收入其实来自两家超大规模客户的主力AI加速器定制硅项目;下一个有分量的品类是互连收入。这两个品类驱动2027财年的爬坡。至于2029财年的150亿美元，将包含定制硅项目的扩大、互连收入的扩展，以及CPU和(商用)AI加速器的加入——考虑到我们的技术表现和各家超大规模厂商的兴趣，这也是我们对达成150亿美元并将其超越的信心所在。
安蒙(结束语)：我只想感谢我们的员工和合作伙伴。正如准备发言中所说，这是高通一个重要的财年收官，让我们得以进入2027财年，专注于让一家更加多元化的公司继续成长。我们对未来感到非常兴奋。谢谢大家。
